La formalización de la operación se realizó a través de la Resolución Conjunta 51/2026, emitida por las Secretarías de Finanzas y de Hacienda, que fue publicada el martes en el Boletín Oficial y firmada por Federico Furiase y Carlos Guberman. La normativa dispuso la ampliación de la emisión del Bono del Tesoro Nacional Capitalizable en pesos, con vencimiento el 30 de junio de 2027 (BONCAP T30J7), por hasta $1,5 billones de valor nominal original.
A cambio, el Banco Central entregó sus tenencias de la Letra del Tesoro Nacional Capitalizable en pesos con vencimiento el 31 de agosto de 2026 (LECAP S31G6), las cuales fueron sustituídas por el BONCAP T30J7. Así, la obligación que debía vencer en una semana fue trasladada a mediados de 2027.
El monto final del BONCAP recibido por el BCRA fue determinado conforme a una fórmula establecida en la resolución, teniendo en cuenta los precios de mercado de los títulos implicados. El Gobierno fijó como límite una ampliación de hasta $1,5 billones de valor nominal original.
Este canje se suma a una operación similar que tuvo lugar días atrás, donde el Tesoro canjeó Letras atadas al dólar por aproximadamente US$550 millones, el 18 de agosto. En ambos casos, la mecánica utilizada permite ajustar el perfil de los vencimientos de los instrumentos que permanecían en poder del BCRA, sustituyendo títulos con fechas de vencimiento más cercanas por otros con plazos más extensos.
Particularmente, la operación de esta semana afecta a uno de los vencimientos inmediatos del Tesoro: la LECAP S31G6 debía ser cancelada el 31 de agosto, mientras que el BONCAP entregado al BCRA tiene como fecha de vencimiento el 30 de junio de 2027.
Cabe destacar que el canje no implica una anulación de la deuda, sino más bien una modificación de su perfil temporal. Así, el Tesoro reemplazó una obligación inmediata por un instrumento que vence casi diez meses después.
La operación se realiza a pocas horas de una nueva licitación de deuda del Tesoro, programada para este jueves. Después del canje, el monto total de vencimientos que deberá afrontar el Gobierno se situará en aproximadamente $13 billones.
