El Dólar Mayorista Cede Tras un Breve Repunte, Pero la Calma Cambiaria Persiste
Este martes, el dólar oficial interrumpió una racha de cuatro jornadas consecutivas de subas, experimentando un leve retroceso en el segmento mayorista, aunque logró mantenerse por encima de la marca de los $1.400. Este movimiento es interpretado por el mercado como un natural reacomodamiento de precios dentro de un panorama que aún se caracteriza por una relativa tranquilidad cambiaria.
Cotizaciones Clave del Día:
Mercado Mayorista: El tipo de cambio para la venta perdió $12,50, equivalente a un 0,9%, cerrando en $1.404,50. A pesar del reciente repunte, la cotización se mantiene notablemente distanciada del techo de la banda cambiaria fijada por el Banco Central (BCRA), que para hoy se estableció en $1.699,98. La brecha entre el valor actual y el límite superior continúa siendo considerable, rondando el 21%.
Dólar Futuro: Los contratos de dólar futuro reflejaron el movimiento a la baja, operando con caídas generalizadas de hasta 0,8%. El mercado está “priceando” que la cotización se establecerá en $1.406 al finalizar abril y proyecta un valor de $1.628 para el cierre del mes de diciembre.
Segmento Minorista: El Banco Nación (BNA) finalizó la jornada con una cotización de $1.430 para la venta. Esto eleva el valor del dólar tarjeta (que incluye impuestos) a $1.859. Por su parte, el promedio de venta en las entidades financieras, según el relevamiento diario del BCRA, se ubicó en $1.435,68.
Los Paralelos con Leves Ajustes:
Los tipos de cambio paralelos mostraron variaciones acotadas:
Contado con Liquidación (CCL): Cerró en $1.502,60.
Dólar MEP (Bolsa): Finalizó en $1.447,20.
Dólar Blue: La cotización informal, relevada en las “cuevas” de la city por Ámbito, se mantuvo en $1.430 para la venta.
Reservas del BCRA y su Intervención:
La jornada estuvo marcada por una caída en las reservas internacionales del Banco Central. Las reservas brutas retrocedieron en u$s210 millones, situándose en u$s45.878 millones.
La autoridad monetaria intervino activamente en el Mercado Libre de Cambios (MCL), con un saldo comprador de u$s53 millones, manteniendo su estrategia de acumulación.
En cuanto a las métricas más ajustadas:
Reservas Netas: Cayeron u$s195 millones, alcanzando u$s1.330 millones.
Reservas “Supernetas”: Continuaron en terreno negativo, ubicándose en u$s-522 millones, según cálculos del economista Federico Machado.
Análisis: Factores Detrás del Reciente Repunte del Dólar
Analistas de la city coincidieron en que el breve rebote del tipo de cambio en las jornadas previas fue el resultado de una conjunción de factores coyunturales y estacionales, y no necesariamente un indicio de un cambio de tendencia estructural.
Demanda Estacional y Cierre de Posiciones: El operador Gustavo Quintana señaló la típica mayor demanda de divisas que suele observarse en los días previos al cierre de mes, impulsada por necesidades de cobertura y liquidación de posiciones.
Aceleración de Pagos Empresariales: Varias empresas que habían postergado pagos en moneda extranjera, especulando con nuevas caídas del dólar, aceleraron sus cancelaciones al percibir un posible cambio de tendencia en el corto plazo.
Menor Oferta del Agro: Las demoras climáticas afectaron la cosecha gruesa, ralentizando parcialmente el ingreso de dólares por parte del sector exportador y, consecuentemente, reduciendo la oferta en el mercado oficial.
Acumulación del BCRA: Las propias compras de reservas por parte del Banco Central —que ya superan los u$s6.815 millones en lo que va de 2026— agregan demanda al mercado cambiario, contribuyendo a la firmeza de la cotización.
El Impacto de la Baja de Tasas y el Carry Trade:
Un elemento central mencionado por los analistas es la estrategia de baja de tasas en pesos implementada por el BCRA desde marzo y abril. La menor rentabilidad ofrecida por los instrumentos en moneda local desincentivó a algunos inversores, llevándolos a desarmar posiciones de carry trade —la estrategia de vender dólares para invertir en pesos a alta tasa— y buscar transitoriamente cobertura cambiaria.
Sin embargo, el mercado no ve esto como el fin del carry trade. La expectativa es que la estrategia pueda resurgir si el dólar logra establecer una zona de equilibrio un poco más alta. El analista Gustavo Ber sugirió que podrían renovarse apuestas tácticas en pesos “según las condiciones financieras”, mientras que otros operadores sitúan un posible punto de retorno para el carry trade cerca de los $1.450 en el segmento mayorista.
Una Corrección “Saludable” para el Mercado:
Para especialistas como Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, la reciente suba es incluso vista como un factor “saludable” tras las fuertes caídas que habían llevado el dólar por debajo de los $1.400. Explicó que un tipo de cambio ligeramente más alto es crucial para mantener los incentivos del sector agroexportador para que continúe liquidando sus divisas.
En esta misma línea, desde Sailing Inversiones se señaló que el dólar había quedado “demasiado retrasado” en comparación con la inflación de los últimos meses, por lo que el reciente repunte podría interpretarse como una corrección necesaria hacia niveles de equilibrio más consistentes con la realidad económica.
Perspectivas de Estabilidad:
Con el panorama actual, el consenso del mercado apunta a que la calma cambiaria tiene potencial para extenderse, al menos durante las próximas semanas. Esta estabilidad estaría cimentada en la liquidación de la cosecha gruesa, la sostenida acumulación de reservas por parte del BCRA y una demanda privada que, por el momento, se mantiene contenida. El foco de los inversores se mantendrá en observar si el dólar logra estabilizarse en torno a los valores actuales tras este breve rebote o si buscará un nuevo escalón de equilibrio durante el mes de mayo.
