Las compras se realizaron el miércoles pasado, poco después de las 15, una vez cerrado el mercado oficial de cambios. Entonces comenzaron a registrarse órdenes importantes sobre los bonos de mayor plazo, que llegaron a subir hasta un 4,3%. La actividad también estuvo acompañada por un marcado aumento del volumen negociado.
Consultoras, sociedades de bolsa y operadores coincidieron en que habría sido una maniobra oficial del equipo de Luis Caputo, instrumentada a través del Tesoro, el Banco Central o algún organismo público, como el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de ANSeS, el Banco Nación o una empresa como YPF. El Tesoro y el BCRA no hicieron comentarios.
“El equipo económico dio ayer una señal bastante más dovish (expansiva) inyectando cerca de $ 2,0 billones en bonos Duales y CER, a juzgar por la diferencia entre lo que suele operarse en el mercado secundario y lo que se operó ayer”, señaló una consultora.
Aunque la deuda en pesos profundizó su corrección durante buena parte de la jornada, por la tarde apareció una fuerte demanda de títulos de largo plazo, con vencimientos entre junio de 2028 y marzo de 2029. Tras registrar pérdidas, esos bonos cerraron con ganancias de hasta el 1,9% y el 4,3%.
“Si bien algunas voces del mercado apuntaron al FGS, nuestra principal hipótesis es la participación del BCRA. En cambio, vemos menos probable que haya sido el Tesoro, dado que también deberá utilizar su cuenta en pesos para comprarle dólares al Banco Central”, estimó una sociedad de bolsa.
La operación se destacó por su volumen. Frente a un promedio diario cercano a $ 1 billón en renta fija en pesos, se negociaron más de $ 3 billones, aunque hasta ahora no hubo confirmación oficial. “De cara a conocer el menú de la próxima licitación, el equipo económico (BCRA, FGS o el mismo Tesoro) salió a comprar duales y CER largo”, dijo Martín de la Fuente, estratega de Bavsa.
En el mercado consideran que el Gobierno buscó sostener las cotizaciones de los bonos en pesos y limitar las tasas de interés que reflejan esos títulos. También interpretaron la señal como un intento de preparar el terreno para renovar $ 10,5 billones de vencimientos en la licitación del próximo miércoles.
Con los precios en baja, existía el riesgo de que los inversores exigieran mayores rendimientos para refinanciar la deuda o decidieran no reinvertir parte de sus tenencias. Este jueves, el Gobierno presentó una oferta de bonos cortos con vencimientos anteriores a las elecciones, salvo por un título CER que vence en junio de 2028.
Otra lectura es que, al comprar bonos, el organismo que interviene entrega pesos a cambio de los títulos que venden los inversores. Ese dinero vuelve al circuito financiero y puede aliviar las necesidades de liquidez de bancos, fondos comunes de inversión, compañías de seguros y otros tenedores de deuda.
En el mercado tampoco descartan que la operación haya permitido darle una salida a algún inversor que buscaba desprenderse de activos argentinos. Como contrapartida de la inyección de pesos, subió el dólar contado con liquidación, que este jueves cerró cerca de los $ 1.700.
“Tenés que hacer un balance entre el riesgo de no darle salida a un inversor y que se caigan los precios de los bonos y suba el CCL y otro riesgo que es que suba el dólar, pero trato de controlar que la tasa no se dispare, es elegir entre dos males”, dijo un operador del mercado.
La aparente intervención podría tener un costo por la expansión de la base monetaria, aunque se espera que el Tesoro absorba esos pesos el próximo miércoles. De todos modos, sostener los precios de los bonos de manera recurrente podría generar riesgos para el sector público y dificultar el objetivo de extender los plazos de la deuda.
La operación tuvo lugar en un contexto de mayor tensión cambiaria. El CCL aceleró su avance el miércoles y este jueves subió un 0,9%, mientras el tipo de cambio minorista permaneció estable en $ 1.570 durante las últimas tres ruedas. También hubo presiones sobre la caución a seis días, cuya tasa trepó un 199% este jueves.
Con el riesgo país en 930 puntos, algunos sectores del mercado consideran conveniente una intervención similar en los bonos en dólares para evitar una caída pronunciada, aunque el Gobierno necesita divisas para afrontar los pagos de deuda. “Hay gente que piensa que tendrían que comprar bonos en dólares para apuntalar precios, pero no te sobran las reservas para eso”, dijeron en una sociedad de bolsa.
