De acuerdo con una presentación realizada por el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, entre octubre de 2025 y septiembre de 2026, las entidades y provincias han emitido títulos de deuda por un total de USD 23.600 millones, mientras que los ingresos derivados de estas transacciones ascendieron a 19.000 millones de dólares.
La diferencia entre el valor colocado y el monto ingresado alcanzó los 4.600 millones de dólares, cifra que aún resta liquidar en el Mercado Libre de Cambios (MLC). El indicador evidenció un aumento acumulado a lo largo de los 12 meses analizados, con un incremento en las emisiones desde noviembre de 2025 y nuevos ascensos en los primeros meses de 2026.
El control de estas operaciones se tornó relevante en el marco de la estrategia de compra de divisas del BCRA. En los últimos días, el ministro de Economía, Luis Caputo, proyectó que la autoridad monetaria cerraría 2026 con adquisiciones cercanas a USD 20.000 millones, superando las expectativas que el Gobierno había establecido a principios de año.
Las colocaciones de títulos iniciaron en octubre de 2025 desde un nivel cercano a cero. Durante noviembre, el volumen subió a cerca de USD 7.000 millones, gracias a la notable reducción del riesgo país tras el triunfo electoral de La Libertad Avanza en las elecciones de medio término. Posteriormente, se mantuvo en estabilidad relativa en diciembre para luego retomar una tendencia ascendente.
A principios de febrero de 2026, las colocaciones totales superaron los 10.000 millones de dólares. En marzo, el acumulado osciló alrededor de 11.000 millones de dólares. Durante abril y mayo, se observó uno de los incrementos más significativos del período, con el valor efectivo de los títulos que pasó de cerca de USD 12.500 millones a más de 15.000 millones de dólares. La tendencia ascendente continuó en junio, cuando el total superó los 17.000 millones de dólares.
En julio, las colocaciones se acercaron a los USD 20.000 millones. Según los gráficos del BCRA, en septiembre se alcanzó un acumulado de USD 23.600 millones. Dicho cálculo incluyó emisiones de empresas y administraciones provinciales en dólares dentro del mercado local.
La curva de ingresos siguió un patrón parecido, aunque se mantuvo por debajo del valor colocado. Durante octubre y buena parte de noviembre de 2025, el indicador se ubicó por debajo de USD 3.000 millones, alcanzando cerca de 5.000 millones de dólares en febrero de 2026.
Hasta septiembre, el BCRA había registrado compras por más de USD 14.350 millones. Sin embargo, según la proyección de Caputo, el resultado para diciembre podría alcanzar USD 19.438 millones, cifra que superaría la meta acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
La meta de compras de reservas internacionales vinculada con el FMI era de 10.000 millones de dólares. El ministro de Economía destacó que el Gobierno manejó una previsión más optimista, que consideraba compras por USD 17.000 millones durante 2026 si las condiciones lo permitían.
“Tenía una meta implícita de USD 10.000 millones con el FMI y un escenario muy optimista que, si todo marchaba bien, tal vez llegábamos a USD 17.000 millones en el año”, indicó el titular de la cartera económica en una conferencia de prensa.
La estimación de USD 19.438 millones para diciembre supera ambos objetivos. La diferencia respecto a la meta de USD 10.000 millones es de USD 9.438 millones, y con respecto a la proyección de USD 17.000 millones, representa USD 2.438 millones adicionales. “Actualmente, hemos alcanzado USD 14.350 millones. Si continuamos esta tendencia, parece que nos acercaremos a los USD 20.000 millones mencionados por el presidente”, sostuvo.
Caputo también abordó la disponibilidad de divisas para personas y empresas, así como quienes desean remitir dividendos: “Ahora hay dólares disponibles para la población, para las empresas y para quienes desean remitir dividendos, además de recomponer las reservas del Banco Central”, afirmó.
La compra de reservas por parte del BCRA es especialmente crítica tras las previsiones del presidente Milei, quien estimó que el Gobierno contaría con USD 75.000 millones para evitar una corrida cambiaria en 2027.
En los últimos días, el BCRA aceleró la compra de divisas tras la finalización de la misión del FMI en el país. Durante la última semana, la entidad adquirió dólares en las cinco jornadas, logrando un total de 369 millones de dólares.
La aceleración posterior a la salida de los técnicos del FMI se interpretó como una señal sobre las conversaciones entre la institución y el equipo económico. Durante septiembre, el BCRA compró USD 473 millones, el volumen mensual más bajo de adquisiciones de divisas en 2026, mostrando una desaceleración frente a meses anteriores, donde en agosto se adquirieron USD 768 millones.
